今年以来，伴随电网投资回暖，电网设备板块“悄悄”成为A股主线行情之一。
Wind数据显示，电网设备成分板块有12只个股的年内涨幅超过20%，其中10只个股近60日内股价创出历史新高。受资金兑现盈利需求及大盘调整影响，前期涨幅较高的电网设备股正处于回调阶段。与此同时，7月以来，多家板块上市公司发布了中标国家电网项目公告，凸显逆周期属性，从而令市场更加关注下半年国内电网投资增速与产业链上市公司的受益程度。
第一财经记者就电网投资采访了相关上市公司负责人及私募基金人士，他们认为，电力股结构性行情的背后是电网投资加速、海外电网旧改（出海需求）、新能源消纳压力、特高压进入密集建设期等多因素共振产生。
电网投资加速，多家公司发布国网中标公告
公开数据显示，2023年电网投资额占比跌至35%（相对电源投资额的占比），电网投资相较于电源投资存在一定滞后。2024年1-5月份，电网投资额累计为1703亿元，同比增长21.6%，占比回升至40%左右。
截至2024年6月，国家电网已进行了3次招标，合计中标金额为433亿元，相比2023年前3次中标金额增长了7%，主网招标维持高景气度使得业内对全年电网投资增速持有乐观预期。
“由于电网投资与宏观经济密切相关，伴随宏观经济增长，电网投资规模同步增长。而在宏观经济复苏过程中，电网投资又具备逆周期调节功能。电力需求是推动电网投资增长的驱动力，新能源行业发展迅猛以及工业制造对电力需求持续增长多重因素，我们预计电网投资将迎来一轮快速增长周期。”一位华东地区的私募基金负责人对记者说。
信达证券的研报指出，国家电网预计2024年电网建设投资总规模将超5000亿元，国内电力设备需求向好。龙头股平高电气（600312.SH）近日发布的中标公告反映出了电网投资规模的趋势。公告显示，国家电网有限公司2024年第四十一批采购(输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标采购)项目中，平高电气中标30个包，中标金额合计约为13.06亿元，占2023年营业收入的11.79%。
长高电新（002452.SZ）也于今日发布了中标国家电网项目的公告，四家全资子公司分别在组合电器、隔离开关、开关柜三大类产品招标中中标，合计中标2.79亿元，占公司2023年经审计合并营业收入的18.73%。中国西电（601179.SH）近日公告中标国家电网项目的金额为15.51亿元。
一位特高压产业链上市公司高管对记者表示，电网投资主要多重因素驱动，不同宏观经济周期中，主驱动因素不同。“国内来说，当前亟待解决的是新能源快速发展给电网带来消纳压力，即输配电能力；其次，全球新能源快速发展，欧美大国的电网又普遍老旧，使得全球电网进入成长大周期。”上述高管说，据了解一家全球电器龙头的电网设备订单已经排到了2025年底。“可见预期是，海外电网加速升级更替需求推动部分订单外溢，加速升级更替需求这给国内公司带来了很大发展机遇。”
在上述私募基金人士看来，特高压及主网投资规模或将维持高位，配网投资作为十四五投资重点，预计主网建设完成后，配网投资边际向好。同时，全球AI领域高速发展引发的电力短缺和配套电气设备，有望给国内产业链公司带来出海机遇。“加强输配电是新能源消纳的核心路径，主要依赖特高压输送，尤其是风光大基地的外送需求只有特高压可以满足。因此我们看到去年以来特高压的建设速度明显提升，2024 年是特高压的开工大年，预计还会开工4直1交共5项特高压工程。”该私募基金人士说。
市场预期下，电力股将如何演绎
2024年上半年，电网设备板块先抑后扬，整体表现弱于沪深300指数，截至7月18日，电网设备板块指数年内下跌0.6%，该指数近一个月以来连续回调，回吐了前期涨幅，不少个股的回调幅度接近20%。
近期披露的半年度业绩预告显示，业绩高增表现支撑了电网设备个股走牛。数据显示，39家电网设备上市公司发布了中报业绩预告，17家预增、1家扭亏，业绩预喜率虽然不到五成，但预增股的表现亮眼，从而使得板块行情分化、个股走出独立行情。
平高电气（600312.SH）年内累计上涨56.34%，位居首位，公司预计上半年实现归母净利润5.2亿元-5.4亿元，同比增长 55.93%-61.93%。涨幅居前的神马电力（603530.SH）、明阳电气（301291.SZ）均实现较高业绩增速。
神马电力的业绩预告透露出全球电网投资周期的变化，公司预计上半年归母净利润1.31亿元-1.43亿元，同比增幅达158.66%-182.26%。神马电力表示，全球电力需求持续增长，尤其以欧美为主的海外市场区域，在大量新能源接入电网及电网自身基础设施更新的双重因素作用下，输变电领域市场需求出现了强劲的增长势头。
长高电新也在中报预告中表示，电网投资建设加快，电力设备行业景气度提升，公司输变电设备产品发货同比增加，营业收入及净利润均实现增长。该公司预计上半年实现归母净利润1.15亿元~1.32亿元，同比增长35.26%~55.26%。
对于估值处在调整阶段的电网设备板块，前述私募基金人士表示，近期资金从前期热门板块流出迹象明显，回调完成后，投资者仍可以积极关注受益全球电网周期及国内电网投资加速的个股。“电力、消费电子这些前期涨幅较高的板块，本周以来，因资金兑现获利需求，出现明显调整。当前看，行业景气度是行情基石、业绩是推手，电网板块具备这两项条件。”该私募人士说：“我们看好的三条支线是电气设备、配电设备和输变电设备，尤其是与特高压建设提速和配网设备招标密切相关的公司，以2023年各家上市公司中标的金额规模和市场份额推算，这些细分行业的竞争格局就一目了然。另外，去年产品出口增长的电网设备公司，今年有望继续实现稳步增长，这也在我们的关注范围内。”
