近日，中信建投证券发布风电行业相关研究报告。该报告通过详尽的数据分析和深入的产业洞察，对2005年至2024年间风电行业的基本面及市场表现进行了全面复盘，并前瞻性地探讨了未来风电行业的发展趋势与投资机会。
报告分析认为，风电行业在经历了多年的快速发展后，已逐步进入全面平价时代。在这一背景下，风电板块的涨跌与行业基本面的关系更加紧密，尤其是“量”与“利”两大核心矛盾成为市场关注的焦点。对于陆风板块而言，历史上“量”一直是板块涨跌的核心矛盾，但当前阶段，“利”的重要性日益凸显。报告强调，风机价格盈利走势及零部件盈利变化将成为影响陆风板块未来走势的关键因素。
在海上风电方面，报告认为“量”是当前海风板块的核心矛盾。国内海风市场的启动及海外市场的拓展将是决定板块走向的重要力量。同时，报告还深入分析了海风板块的投资框架，围绕EPS和PE估值展开，并对股价中包含的预期进行了深入探讨。
从产业链角度来看，海缆和塔筒桩基作为风电产业链中价值量最大、增速最快的两个方向，备受市场关注。报告指出，这两个环节的核心矛盾在于国内海风项目招标装机景气度及海外订单的获取情况。此外，风机及零部件环节也面临着订单、出货量及供需紧张程度等核心矛盾。
报告对2005年至2024年间风电行业的历史装机及板块涨跌幅进行了详细复盘，深入分析了板块涨跌与行业基本面的关系，并梳理了行业核心观测指标。通过对历史数据的分析，中信建投团队总结“招标量”是预测风电行业未来景气度的核心前瞻指标，通常领先“装机量”一年。
展望未来，中信建投团队认为随着电网消纳水平的提升及消纳红线的放开，陆风装机将具备进一步增长的前提。然而，对于2026年及以后的装机体量，仍需关注特高压电网建设情况。在海上风电方面，深远海政策及海外订单的获取将是提升海风板块估值的关键。
